做生意不做股票

R — 原文 (Reading)

"We think of ourselves as business analysts — not as market analysts, not as macroeconomic analysts, and not even as security analysts." (1987) "Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers." (2021)

I — 方法论骨架

买股票 = 买企业的一部分，应该用买整个企业相同的标准评估：

• 关注企业的经济特征（护城河/定价权/管理层），而非股价走势
• 关注长期现金流创造能力，而非季度盈利波动
• 不预测市场方向，只分析企业质量
• 持有期限以"年"计，以"天"计的是交易不是投资

A1 — 书中的应用

案例: Apple投资

• 问题: 如何在科技行业做价值投资？