不用股票收购

R — 原文 (Reading)

"I would rather have prepared for a colonoscopy than issued Berkshire shares." (2016, on the Dexter Shoe mistake)

I — 方法论骨架

用自家股票收购 = 放弃未来复利力量：

• 股票不是"免费货币"——你放弃的是持有优秀企业的复利回报
• Dexter Shoe：用$4.34亿伯克希尔股票收购，那批股票后来值$60亿+，而Dexter归零
• General Re：发行272,200股 = 21.8%稀释——相当于白送了1/5的公司
• "无现金交易"是最危险的说法——股票支付有巨大的隐性成本

A1 — 书中的应用

案例: Dexter Shoe

• 问题: 1993年用4,309股伯克希尔股票（$4.34亿）收购Dexter Shoe
• 使用: 典型的用股票收购错误——卖出了一个未来价值$60亿+的"黄金资产"换了一个归零的业务