机会成本决策框架（含持有=买入）

R — 原文 (Reading)

"每天的收盘价就是我们的机会成本，没有卖就等于买了，否则可以买其他。" "无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是'我已经赚钱了'。" "理论上讲持有=买入其实不是一个观点而是一个事实。" "投资投什么其实是基于机会成本的。"

— 段永平, 第五章 估值逻辑 · 第5-6节

I — 方法论骨架 (Interpretation)

1. 持有=买入是一个事实，不是观点。 你今天没有卖出某只股票，等同于你按今天的市价重新买入了一遍。你的钱不是"被套在里面"，而是你主动选择了当前价格继续持有。
2. 成本是沉没的。 买入价格与卖出决策无关。不管你50元买的还是100元买的，今天的决策基准只有一个：当前价格下，这只股票是否仍然是你最好的选择。
3. 机会成本是买卖的统一标准。 卖出不是因为"赚够了"或"亏怕了"，而是因为找到了更好的替代选项。"够不够便宜"由你自己的机会成本决定——你还能在哪里获得更高的长期回报。
4. 从10年后看回来。 短期股价波动造成的焦虑，用10年视角来过滤。如果10年后这家公司仍然很强，今天的涨跌无关紧要。