成长股估值口径(valuation)

本 skill 是 company-research SOP 第 4 阶段(valuation)的口径说明书,也适用于任何"这家公司贵不贵"的讨论。原则:数字出自 calc,判读出自本手册,结论只到"情景 / 裁决点"为止(研究宪法 §0 第 2、3 条)。

0. 四条铁律

每一个 PE / CAGR / PEG / 年数都必须是一次 calc/cli.py 调用的输出(带 calculation_id 与输入证据 id);没有对应证据就写"未获取:原因",不拿记忆或别的口径顶替。
不输出价格锚(目标价 / 合理价 / 买入价 / 止损价)。消化年数的"锚"是 PE 倍数情景,不是价格;报告里只给"情景 → 年数"表和裁决点。
PEG 低 ≠ 安全:PEG 的分母(前瞻 CAGR)是整条计算里唯一的预测,周期一转 E 被下修、PEG 跳升。任何 PEG 判读必须同时给出"前瞻 vs TTM 事实是否对得上"。
单位与报告期随证据原样带入 calc,由 calc 归一;不在提示词里换算万元 / 亿元、不自己年化。

口径	公式(calc 函数)	用途	已知的坑
扣非×4 年化 PE(主)	总市值 ÷ (最新单季扣非净利润 × 4) → `pe_deducted_annualized(total_market_cap, cap_unit, latest_quarter_deducted_profit, profit_unit)`	抓"当前运行速率",对快速成长股比 TTM 更不滞后	必用扣非、不用归母(单季×4 会把投资收益 / 补助 / 减值等一次性损益放大 4 倍);季节性:淡季单季×4 会高估 PE、旺季单季×4 会低估——淡旺季方向只能从该公司自己的单季序列判断(earnings-analysis §3),不得套用行业印象;判读时必须写明最新单季是哪个季度与方向性偏差
前瞻 PE	现价 ÷ 一致预期 EPS(FY T 均值)→ `forward_pe(price, eps_forecast)`	分析师已处理季节性;与扣非×4 对照看"市场在为哪一年定价"	依赖一致预期质量(机构数 ≥ 3;见 §3)
TTM PE + 历史分位	总市值 ÷ 近 4 季净利和 → `pe_ttm_from_parts(...)`,并与数据源 pe_ttm 交叉;分位 `percentile_rank(history={"history_csv": {"raw_ref": <PE 历史 raw 文件>, "column": "peTTM", "where": {"tradestatus": "1"}, "date_column": "date"}}, current=pe_ttm)`(CLI 序列输入形式见 calc/SPEC.md §3;不是把 history_csv / where 当顶层参数)	历史位置参考;分位 < 20 个有效样本 → not_meaningful	对快速成长股滞后偏高(把利润低的旧季度算进去);只作参考列,不作主判