DCF思维估值法（未来现金流折现思维方式，含毛估估+封仓十年）

R — 原文 (Reading)

买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！未来现金流折现只是一种思维方式，只有在自己的能力圈范围内的公司，投资人才能毛估估看明白。没人真用公式的，至少剩者都是不用公式的。再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。

— 段永平，第一章 投资的信仰 / 第五章 估值逻辑

I — 方法论骨架 (Interpretation)

1. DCF是思维方式，不是公式。 估值的本质是回答"这家公司未来整个生命周期里能赚多少钱"，而不是打开Excel建模型、调参数。芒格说从未见过巴菲特算过DCF，巴菲特自己也说没有计算内在价值的公式。
2. 毛估估——"300斤的胖子不用秤"。 如果你需要按计算器才能算出便宜，那就不够便宜。估值只需"一眼看过去明显便宜"——姚明走进来，不用尺子就知道他很高。毛估估当然要考虑成长性，折现本身就是考虑成长性以后的结果。
3. 封仓十年——用时间维度检验理解深度。 买入前问自己：如果股市关闭10年，你还愿意持有吗？"不打算拿10年的股票为什么要拿10天"不是真的要拿10年，而是检验你是否真正理解这家公司的未来。
4. PE是倒后镜，E/E更诚实。 PE的分母是历史利润，不反映负债。通用汽车PE只有5倍却破产了。E/E（Enterprise Value / Earnings = 市值+负债-现金 / 利润）让投资者看到买下整家公司真正要花的钱。
5. 估值是"功夫"——需要多年积累。 巴菲特5分钟决定投高盛，背后是50年理解的积累。估值能力等于对企业的了解深度，没有捷径。